Мировые операторы связи увеличили капитальные затраты на 5% в первом полугодии 2026 года, тогда как четвёрка крупнейших российских операторов сократила capex на 3,2% — до 195,5 млрд рублей. Об этом сообщает Dell’Oro, данные по России подтверждаются отчётностью МТС, Ростелекома, МегаФона и билайна.

Мировой рост capex прервал череду снижений: в первом полугодии 2024 года инвестиции падали на 10%, по итогам 2024 года — на 8%, в 2025 году держались на нуле. По прогнозу Dell’Oro, долгосрочного ускорения не будет: до 2030 года рост составит 0–1% в год, а в сегменте оборудования — 2–3%. Капиталоёмкость отрасли снизится с пиковых 18% в 2022 году до 14% к 2028 году.

Как изменились инвестиции российских операторов

Российский телеком движется в противофазе к мировому: пока глобальные операторы сокращали вложения, отечественные наращивали их на 5% в 2024 году, а теперь, когда мир перешёл к росту, четвёрка снизила capex. В 2025 году падение составляло 8%.

Внутри четвёрки динамика разнонаправленная:

  • один из операторов увеличил capex на 21,6% — до 75,9 млрд рублей;
  • второй нарастил вложения на 8,5%;
  • два других сократили capex на 18,4% и 19,3% соответственно.

Что происходит с капиталоёмкостью

Отношение capex к выручке у четвёрки снизилось с 20,0% в 2023 году до 14,7% за последние 12 месяцев. Россия уже достигла уровня, который мировой рынок ожидает только к 2028 году. Выручка операторов с 2022 года выросла на 45%, а капитальные затраты — лишь на 11%, то есть в реальных ценах инвестиции сократились.

Сезонность вложений изменилась: доля второго полугодия в годовом capex упала с 57% до 49%, поэтому традиционный осенне‑зимний всплеск расходов больше не компенсирует экономию первой половины года.

Dell’Oro объясняет мировую динамику завершением цикла развёртывания 5G: операторы прошли пик закупок оборудования и перешли к оптимизации. Российские компании, по данным их отчётности, находятся в начале аналогичного цикла.

Обновление 13.10.2026, 08:59

Согласно отчёту BEREC от 1 октября 2026 года, европейские операторы направляют на сети 19,6% выручки — это лучший показатель среди регионов против 11,2% в 2009 году. Основной вклад внесли альтернативные операторы: в четырёх крупнейших странах ЕС их вложения за 2016–2023 годы выросли на 79%, тогда как у бывших госмонополистов (Orange, Deutsche Telekom, TIM, Telefónica) сократились на 9%.

BEREC оценивает отдачу на капитал у операторов ЕС в 9,4% при стоимости капитала 6,1% и выступает против смягчения регулирования. GSMA прогнозирует дефицит инвестиций в €205 млрд из необходимых €475 млрд до 2035 года. У Ростелекома капиталоёмкость в 2025 году составила 18,1% выручки — минимум за 15 лет. За пять лет акции Deutsche Telekom прибавили 150%, Ростелекома — около −20%.